加密货币曾被吹捧为“避风港”资产——为何本周也崩盘了？

Josiah02 · 发表于 2024-8-9 09:09:33

我们刚刚看到市场动荡能够以多快的速度蔓延至金融世界。
本周初，对美国经济衰退和日本加息的担忧给股票市场、货币市场（也称为外汇市场）和债券市场带来了冲击。
道琼斯工业平均指数（追踪一系列美国股票的指数）下跌超过 1,000 点。
日本股市遭遇37年来最大跌幅。
但在所有混乱中，损失最大的是波动性最大的市场之一——加密货币。比特币在短短 24 小时内下跌了 15%，以太坊下跌了 22%。
自崩盘以来，许多全球市场（包括加密货币）目前都已有所反弹。我们是否已经走出困境仍不清楚。
但为什么看似不相关的资产（例如股票和加密货币）似乎同时崩盘？这对于分散风险的尝试意味着什么？
市场为什么会下跌？
本周初美国市场的下跌主要是由两件事造成的：美国就业市场弱于预期，以及一些大型美国科技股的盈利未达到预期。
这些因素导致美国投资者重新评估其对未来现金流的预测，并引发股票市场，尤其是科技和人工智能相关行业的抛售。
在全球范围内，在美国即将降息的背景下，日本央行也意外加息。
这使得所谓的“套利交易”——借入日元（低利率货币）并贷出美元（或其他高利率货币）——的利润大大降低，促使对冲基金投资者平仓。
在加密货币市场，投资者已经习惯了价格的剧烈波动。加密货币的波动性通常比股票等传统资产类别高出一个数量级。但即使以加密货币的标准来看，比特币单日价格的跌幅也相当大。
价格为何会一起变动？
美国科技行业投资者似乎与从事日元套利交易的对冲基金处于金融世界的不同角落。而加密货币投资者有时似乎处于完全不同的投资领域。
但在金融市场中，“蝴蝶效应”——看似小事件可能造成重大影响——是常态，而非例外。
原因之一是，在一个市场亏损的大型投资者往往需要迅速套现，而他们可以在其他市场出售资金来获得现金。
例如，交易员可能会收到对其头寸的“追加保证金通知”。简单来说，这意味着他们被迫拿出现金来弥补对股票价格走势的“赌注”，从而避免亏损。
他们可能不得不出售投资组合中的其他资产以快速筹集资金。当多项其他资产同时被出售时，价格会随之下跌。
但你必须动用大量资金才能在全球舞台上产生这种影响。那么，这些足以让资产类别一起变动的市场参与者是谁呢？
在当前市场中，它们往往是多策略对冲基金，大型机构投资者在不同类型资产中持有大量头寸。
过去，特别是在全球金融危机期间，这个群体中还包括大型投资银行。
市场联系日益紧密
如今，金融市场比以往任何时候都更加相互联系，这意味着市场崩溃可能发生得更快，并影响到更广泛的资产。
在易受传染的传统资产中，比特币一度似乎提供了一些不同的东西——真正的多样化。
过去，我们看到比特币价格和股票价格变动之间的相关性相对较低的时期。
但这种相关性可能有很大差异，而且通常呈正相关。
最近的研究发现，投资者的风险偏好、利率和对加密货币的特殊需求是推动加密货币价格的三个关键因素。
这可能有助于解释为何当投资者因担心美国经济衰退而导致风险偏好下降时，比特币和以太坊就会崩盘。
随着多只比特币“交易所交易基金”（ETF）推出，比特币与传统金融体系的联系更加紧密，风险偏好因素或许将变得更加明显。
随着越来越多的机构投资者通过 ETF 等工具持有比特币，我们可能会看到加密货币和其他资产“共同波动” 。
多元化可能变得越来越困难
负责任的投资策略的一个关键原则是多样化——简而言之，确保不要把所有的资金都放在一个投资篮子里。
投资与市场其他部分联动性较小的资产有助于降低投资组合的整体风险。
加密资产曾被视为此类资产。周一的加密货币崩盘（恰逢全球股市大跌）表明我们可能需要重新评估这一想法。

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